鑫优配自由现金流指数基金大爆发七月以来已成立四十一只

证券时报记者余世鹏鑫优配

作为仅次于中证A500的热门产品，自由现金流指数基金迎来了最密集的成立高峰期。

截至8月8日，7月以来一共有41只自由现金流指数基金成立。随着这41只基金加入，全市场自由现金流指数基金数量增加到了73只，跟踪的指数达到6种。

自由现金流

指数基金密集成立

8月7日兴业基金发布公告，兴业中证全指自由现金流ETF成立，募集规模3.55亿元，获2686户有效认购。根据Wind最新统计，全市场自由现金流指数基金数量达到73只（不同份额分开统计，下同）。其中，7月至今这段时间，是自由现金流指数基金出现以来最密集的成立高峰期。

具体看，自由现金流指数基金最早成立于今年2月，曾在4月时出现过一轮成立小高峰，当时成立的基金数量为19只，包括了国证自由现金流、中证800自由现金流、中证全指自由现金流、沪深300自由现金流等品种。5月和6月，自由现金流指数基金成立数量有所减少，分别只有7只和4只。到了7月，成立的自由现金流指数基金数量为32只，是此前所有成立的该类型基金的总和。进入8月鑫优配，自由现金流指数基金延续了密集成立态势，截至8月8日，成立的基金数量已有9只。

证券时报记者梳理发现，在7月至今的这波成立高峰中，自由现金流指数基金不仅数量增加，跟踪的指数也在持续丰富。除了国证自由现金流指数、中证800自由现金流指数、中证全指自由现金流指数、沪深300自由现金流指数外，还出现了中证500自由现金流指数。

从成立规模来看，7月至今这轮高峰中新成立的基金同样具有看点。根据Wind统计，73只自由现金流指数基金一共有12只募集规模超过10亿元，其中有7只为7月以来成立的产品，包括华宝沪深300自由现金流ETF联接A（16.89亿元）、嘉实国证自由现金流ETF联接A（14.36亿元）、长城国证自由现金流指数A（14.12亿元）、富国中证800自由现金流ETF联接C（10.73亿元）。

现金造血能力优先

从指数策略上看，自由现金流指数是对传统指数基于现金流维度进行的风格因子提炼。业内人士表示，自由现金流指数凸显的是指数成份股中的现金流属性。因为，自由现金流是企业生存发展的重要基础，也是上市公司能实现稳定现金分红的保证。

晨星分析，大多自由现金流指数在编制上会穿透账面利润的表象，聚焦那些在扣除所有必要开支后仍能产生充沛现金流的企业，这种现金造血能力优先的投资逻辑，规避了高杠杆企业的财务风险。

截至目前，布局自由现金流类指数基金的公募已超过35家，涵盖了普通指数基金、ETF、ETF联接基金等品种。“随着新指数持续增加，跟踪对应指数的基金产品也会逐步跟上。从目前情况来看，自由现金流类指数基金依然是基金公司布局的主流产品。参考中证A500指数基金和同业存单基金等主流产品发展过程来看，自由现金流指数基金的发行，无论是数量、规模，还是品种或基金发行人，依然有一定的增长空间。”华南一家公募市场人士对证券时报记者表示。

根据Wind统计，截至8月8日，平安中证全指自由现金流ETF联接基金和鑫元中证800自由现金流指数正在发行中，此外还有金鹰基金、博时基金等公募旗下的自由现金流指数基金定档待发。

资产配置仍有空间

热门基金的发展往往是供需两端爆发的结果。从存量的自由现金流指数基金情况来看，截至8月8日，运行已超3个月的基金平均收益率约为4.05%。南方中证全指自由现金流ETF、华泰柏瑞中证全指自由现金流ETF、华夏国证自由现金流ETF等6只产品的收益率超过了10%。国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF、富国中证800自由现金流ETF、易方达国证自由现金流ETF等产品的收益率均超过了9%。

从规模方面来看，自由现金流指数基金当前整体规模和发行规模持平，但个别基金的受青睐程度有所差异。

例如，华夏国证自由现金流ETF目前的规模接近40亿元，较其近7亿元的成立规模实现了逾30亿元的增长。国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF目前规模接近34亿元，和成立规模相比也增长了近20亿元。但其余20多只ETF类现金流产品上市以来规模有所下降，其中不乏大型公募旗下产品。

晨星表示，市场在讨论高分红、强现金流企业的投资价值时，关注较多的是，当过多资金涌入这类资产，其超额收益可能因价格被推高、收益率摊薄而衰减，尤其当相关ETF的资金流入规模与底层个股自由流通市值比例过高时，可能对标的价格形成显著扰动。晨星近期统计的自由现金流ETF数据显示，这类ETF自成立以来的累计资金净流入与底层成份股的自由流通市值相比，占比处于较低水平。也就是说，目前流入的资金规模尚未对个股价格构成实质性冲击，资金进入的节奏与市场承接能力保持着相对平衡。

“较低的比例说明市场对这类资产的配置仍有空间鑫优配，也反映出当前资金布局尚未引发过度交易或价格扭曲，底层个股的估值逻辑仍主要由其自身现金流稳定性、分红能力等基本面因素主导。因此，就现阶段而言，自由现金流ETF的资金流入对标的资产的影响整体可控，超额收益的持续性仍具备一定基础。”晨星表示。

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