亿海配资 “提质增效”战略深度落地悦康药业获机构逆势加仓

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中国上市公司网/文

医药行业转型调整期，悦康药业(688658.SH)2025年度《“提质增效重回报”行动方案半年度评估报告》(以下简称“半年度报告”)正式披露。报告清晰呈现，公司在研发创新、核心技术突破与国际化布局三大方向推进扎实，2025年上半年研发投入占营收比例达17.91%，多款创新管线进展跻身全球前列。尽管短期受产品结构优化影响业绩有所调整，但机构资金的持续持仓、券商的积极评级形成共振，凸显专业市场对公司长期价值逻辑的认可。

战略执行三维突破创新转型路径清晰

从半年度报告看，悦康药业“提质增效”战略在研发、技术、国际化维度均落地见效。

研发投入方面，2025年上半年公司研发费用达2.09亿元，占同期营业收入比例较上年同期提升7.54个百分点至17.91%。对应研发成果上，截至2025年6月末，公司在研创新药合计21项，覆盖心脑血管疾病(如长效降压siRNA药物)、传染病(如mRNA疫苗)、代谢疾病(如降脂siRNA药物)等临床需求迫切的领域，管线梯队清晰。

核心技术突破上，公司搭建的十一大技术平台已进入“成果输出期”。其中，自主研发的可电离阳离子脂质辅料YK-009，已先后获得中国、美国、日本、以色列等多国发明专利授权，且已率先实现了该mRNA疫苗关键辅料的工业化批量生产——目前该辅料已应用于公司在研的呼吸道合胞病毒(RSV)mRNA疫苗YKYY025、带状疱疹mRNA疫苗YKYY026，临床前数据显示，YKYY025对RSVA/B亚型病毒株均有良好的免疫反应，安全性指标达标。这一突破不仅打破国外在mRNA核心辅料领域的垄断，也为公司管线国际化奠定技术基础。

国际化布局节奏加快，成为战略亮点。半年度报告提及，公司超长效降脂siRNA药物YKYY015，是目前国内处在临床阶段的同类PCSK9siRNA(小干扰核酸)项目中，唯一获得美国FDA临床试验批准(IND)的全球潜在Best-in-class超长效siRNA降脂药物;另一款靶向AGT基因的降压siRNA药物YKYY029，于2025年7月同步获得中国国家药监局(NMPA)与美国FDA的临床试验批准。其中，YKYY029在自发高血压食蟹猴模型中，实现了持续超过20mmHg的血压降幅，相关研究成果已发表于国际期刊《MolecularTherapyNucleicAcids》亿海配资，技术实力获国际认可。

机构资本逆向布局持仓结构凸显信心

尽管短期业绩处于调整阶段，但专业机构对悦康药业的布局呈现“逆向增持”特征，持仓结构传递明确信心。

从股东数据看，截至2025年上半年，公司机构持股比例达74.82%，形成“产业资本压舱、公募基金重仓”的格局：

产业资本方面，控股股东阜阳京悦永顺信息咨询有限公司持股1.802亿股，占总股本40.05%，持股比例稳定，为公司战略持续推进提供支撑;菏泽三荣股权投资合伙企业等产业投资方合计持股8.88%，均为长期持仓，体现对公司发展逻辑的认可。

公募基金方面，南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金于2024年新进成为前十大流通股东，持股726.8万股;易方达医疗保健行业混合型证券投资基金于2025年上半年新进成为前十大流通股东，持股685.5万股;富国精准医疗灵活配置混合型证券投资基金报告期内增持217.2万股，总持股数量达1111.1万股——头部医药主题基金的坚守，反映对公司创新转型的长期看好。

机构持仓的坚定，核心源于对公司研发转化效率的认可。半年度报告显示，截至2025年6月末，公司累计获得专利349项，2025年上半年新申请专利21项、新获得专利32项，“研发投入-专利产出-管线推进”的正向循环已形成。开源证券在2025年上半年发布的研报中明确提到，“悦康药业短期业绩波动系主动优化产品结构所致，但其在核酸药物领域的全链条布局已形成壁垒，长期成长逻辑清晰”，并维持“买入”评级。

价值重估催化剂明确长期回报逻辑扎实

随着“提质增效”战略的深入，悦康药业正迎来多重价值重估催化剂，长期投资回报路径清晰。

首先，券商估值锚点显示公司存在估值洼地。据开源证券研报预测(2025年6月)，公司2025-2027年归母净利润有望分别达到0.51亿元、2.06亿元、5.61亿元，持续增长趋势明确;以当前股价计算，对应2027年市盈率(PE)仅21.5倍，显著低于A股创新药板块平均35-40倍的估值水平，估值性价比突出。

其次，近期临床里程碑事件将密集落地。半年度报告披露，公司广谱冠状病毒膜融合抑制剂多肽药物YKYY017雾化吸入剂，Ⅲ期临床试验即将启动，该药物针对新冠、SARS等冠状病毒感染均有活性，有望解决现有药物因病毒变异失效的问题;RSVmRNA疫苗YKYY025、带状疱疹mRNA疫苗YKYY026的国内IND申请正处于NMPA审评阶段，若获批将快速填补国内相关疫苗的临床空白——这些事件将持续验证公司研发实力，成为估值提升的关键驱动。

从产业视角看，公司在核酸药物领域的“全链条能力”已构建竞争壁垒：从AI靶点发现、siRNA/mRNA序列设计，到LNP/GalNAc递送系统开发、工业化生产，均实现自主可控。这种能力不仅支撑现有管线快速推进，更能降低后续研发成本、缩短周期，是创新药企长期发展的核心护城河。

在医药行业估值重塑的背景下，悦康药业通过“提质增效”战略，正从传统药企向创新型生物医药企业转型。17.91%的研发投入强度彰显战略定力，多国专利与国际化管线验证技术实力，机构资本的重兵布局确认价值底线。随着后续临床里程碑落地与业绩拐点显现，公司有望实现“估值+业绩”的双重提升，为长期投资者创造可观回报——正如开源证券所言，“当前的业绩调整是转型期的短期阵痛，而专业资本已锚定其长期成长空间”。

(备注：以上信息来源公开资料，仅供参考亿海配资，不构成投资建议)

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